Mi-mai 2026, l’once d’or s’échangeait autour de 4 500 dollars, soit environ 3 900 €. Le gramme valait environ 125 €, ce qui place le lingot d’un kilo autour de 125 000 €. En 2010, ce même lingot valait environ 30 000 €. Fin janvier 2026, l’once avait frôlé un record de 5 600 dollars avant de reculer. Longtemps vu comme une simple « valeur refuge », l’or a fait mieux en 2025 que les actions technologiques, l’immobilier et même le bitcoin.
Une succession de records qui change d’échelle
En 2025, l’or a battu 53 records historiques sur le marché de Londres (LBMA, la place de référence mondiale), soit environ un par semaine, selon le World Gold Council. Son prix a gagné plus de 60 % sur l’année, sa meilleure performance depuis 1979. L’argent a fait encore mieux : son prix a plus que doublé.
La hausse a continué début 2026. Fin janvier, l’once a frôlé les 5 600 dollars, son record historique, dans un marché en surchauffe. Le 30 janvier, elle a perdu près de 10 % en une seule séance, sa plus forte baisse depuis 1983. Depuis, le cours alterne baisses et rebonds : mi-mai, il tournait autour de 4 500 dollars.
Le lingot vaut aujourd’hui environ quatre fois son prix de 2010. Le plus frappant reste l’accélération récente : début janvier 2025, le gramme valait environ 83 € ; mi-mai 2026, environ 125 €. Soit une hausse d’environ 50 % en un peu plus d’un an.
Quatre raisons qui se cumulent
Aucune cause unique n’explique une telle envolée. Quatre facteurs jouent en même temps et se renforcent les uns les autres.
Les banques centrales achètent de l’or pour leurs réserves, pas pour spéculer. Selon Goldman Sachs, leurs achats devraient atteindre 60 tonnes par mois en moyenne en 2026. À la fin de l’été 2025, l’or détenu par les banques centrales étrangères valait plus que leurs bons du Trésor américain, une première depuis 1996. La hausse du prix de l’or y a beaucoup contribué. Le dollar perd ainsi du terrain dans les réserves mondiales.
S’y ajoutent les tensions géopolitiques (Ukraine, Moyen-Orient, Amérique latine), une dette publique très lourde dans les grandes économies et le retour des grands investisseurs par les ETF, des fonds cotés en Bourse qui suivent le cours de l’or. Au troisième trimestre 2025, selon le World Gold Council, ces fonds ont acheté 222 tonnes d’or et les banques centrales 220 tonnes.
125 000 € le lingot : ce que cela veut dire concrètement
Ces montants sont difficiles à se représenter. Trois repères aident : le prix de l’once (31,1 grammes), celui du gramme et celui du lingot d’un kilo.
Cours indicatifs de mi-mai 2026, hors prime. 1 once = 31,1035 g ; un Napoléon 20 F contient 5,806 g d’or fin. Les prix varient chaque jour.
Ces niveaux ont trois conséquences pratiques. D’abord, l’or physique devient moins accessible. Un Napoléon 20 francs contient 5,806 g d’or fin : au cours de mi-mai 2026, ce métal vaut à lui seul environ 725 €. Un lingotin de 50 grammes représente environ 6 250 € d’or, avant la prime du vendeur. L’or n’est plus une « tirelire » à la portée de tous les épargnants.
Ensuite, la prime reste élevée. La prime, c’est l’écart entre le cours de l’or et le prix de vente d’une pièce ou d’un lingot. La forte demande et les contraintes de fabrication la maintiennent haute. Si vous achetez maintenant, intégrez ce surcoût à votre calcul : sinon, il vous faudra plus de temps pour revendre avec un gain. Notre guide d’investissement 2026 détaille ce point.
Enfin, la fiscalité compte davantage quand les montants grimpent. À la revente, deux régimes existent : la taxe forfaitaire de 11,5 % sur le prix de vente, ou l’imposition de la plus-value, réduite selon la durée de détention. Le second n’est possible que si vous prouvez la date et le prix d’achat : gardez vos factures nominatives. Le budget de la Sécurité sociale 2026 a relevé la CSG sur une partie des revenus du capital ; faites vérifier le taux applicable à votre vente. Notre article sur la fiscalité de l’or compare les deux régimes.
Bulle ou nouvelle ère ? Ce que disent les analystes
Les grandes banques ont relevé leurs prévisions plusieurs fois entre l’automne 2025 et le début de 2026. Certaines les ont ajustées depuis : chaque chiffre ci-dessous date de sa publication.
- Goldman Sachs : 5 400 $ l’once fin 2026, avec un risque plutôt orienté à la hausse (prévision relevée en janvier 2026).
- J.P. Morgan : 6 300 $ l’once fin 2026 (prévision de février 2026).
- Deutsche Bank : objectif de 6 000 $ en 2026, maintenu en février malgré la chute de fin janvier.
- Reuters (sondage de février 2026 auprès de 30 analystes) : médiane à 4 746 $ en moyenne pour 2026, la plus haute prévision annuelle de ces sondages, menés depuis 2012.
Ces chiffres ne sont pas des promesses. Ils supposent que la situation actuelle dure : banques centrales acheteuses, dollar affaibli, taux d’intérêt réels (c’est-à-dire après inflation) en baisse. Le point faible de l’or reste le même : l’or ne rapporte pas d’intérêts. Si les taux réels remontaient fortement et durablement, les placements à intérêts redeviendraient plus attractifs. Ce n’est pas le scénario des banques citées, mais il reste possible.
Des pauses dans la hausse sont même probables. Le recul observé depuis le record de fin janvier en est un exemple. Ces replis sont normaux. Ils offrent des occasions d’achat aux investisseurs patients, plus qu’à ceux qui achètent au plus haut par peur de rater la hausse.
Acheter, vendre, attendre : la bonne approche en mai 2026
À ces prix, « Faut-il acheter de l’or maintenant ? » n’est pas la bonne question. Posez-vous plutôt ces quatre-là : À quel prix ? Sous quelle forme ? Pour combien de temps ? Avec quels justificatifs ?
Trois principes valent pour presque tous les profils :
- Étalez vos achats. Plutôt que d’investir tout en une fois, achetez en plusieurs fois sur six à douze mois. Vous lissez ainsi les variations de prix. La méthode n’a rien de spectaculaire, et c’est sa force.
- Séparez placement et spéculation. Prévoyez au moins cinq ans pour traverser les baisses passagères. Notre guide pour débuter un portefeuille en métaux précieux explique cette règle.
- Préférez l’or physique pour l’essentiel de votre épargne en or. Un ETF vous donne un droit sur de l’or ; une pièce ou un lingot est de l’or. En temps normal, la différence compte peu. En cas de crise financière grave, elle compte beaucoup. Pour aller plus loin, lisez notre comparatif or, bitcoin et ETF.
Vous avez déjà de l’or et pensez à vendre ? Le contexte est favorable : les prix sont très élevés et la demande de rachat est forte. C’est aussi le moment où la fiabilité de l’acheteur compte le plus. Préférez un professionnel installé et clair sur ses marges à une plateforme apparue avec la flambée des cours. Si vous hésitez, notre article pratique et conseils pour mieux acheter et vendre de l’or rappelle les bons réflexes.
Conclusion : une nouvelle échelle, pas une nouvelle nature
L’or n’a pas changé de rôle en 2025-2026. Depuis des millénaires, il sert de valeur de référence qui ne dépend d’aucun État ni d’aucune banque. Ce qui a changé, c’est l’échelle des prix. Autour de 4 500 dollars l’once, environ 125 000 euros le lingot : ces chiffres reflètent un monde où les États sont très endettés, où le dollar perd du terrain dans les réserves et où les banques centrales elles-mêmes achètent de l’or.
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